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　　中金发布研究报告称，维持思摩尔国际（06969）“跑赢行业”评级，盈利预测不变，同时目标价11.5港元不变。公司公布1H24业绩，收入实现50.4亿元配资股票交易网站，同降1.7%，净利润实现6.8亿元，同降4.8%，业绩符合该行预期。分季度看，1Q/2Q24净利润分别同比+12.8%/-17.5%。

2. 制定交易策略：在进行股票配资炒股时，制定一个合适的交易策略非常重要。你可以根据自己的风险承受能力和投资目标来选择适合自己的交易策略，例如长期投资、短期交易或者技术分析等。

　　中金主要观点如下：

　　1、自有品牌APV高速崛起，产品、渠道、营销等齐发力。

　　1H24公司自有品牌业务实现收入11.2亿元，同增71.9%，其中欧洲及其他地区/美国市场收入实现9.3/1.9亿元，分别同增88%/20.6%。公司自有品牌产品力优势突出，通过发热技术、应用材料等技术升级带来差异化体验，公司亦持续完善欧美本地化团队与渠道搭建，数字营销系统支持销售数据动态追踪，共同支撑自有品牌高速成长。该行预计，后续公司自有品牌业务有望延续快速成长，持续抢占全球市场份额。

　　2、换弹式业务逐步改善，一次性营收有所承压。

　　1H24公司ToB业务实现收入39.2亿元，同降12.3%。该行预计，1）换弹：虽Q1营收短期承压，随欧美等规范化监管推进、产品迭代升级等，Q2起换弹式产品收入进入改善通道，Q2欧洲/美国收入环比分别增长93.2%/6.1%，后续有望延续向好态势；2）一次性：受英国一次性电子烟监管推进、渠道去库等影响，1H24收入实现12.2亿元，同降18.9%，随差异化新品逐步放量，下半年经营有望改善。

　　3、产品结构等优化助力毛利率改善，净利率企稳。

　　毛利端，1H24公司毛利率实现38%，同比+1.8ppt，该行认为主因高毛利自有品牌占比提升等带动；费用端看，1H24公司销售/研发/管理费用率分别同比+3.4ppt/+3.1ppt/-2.4ppt，公司加大新品类海外市场销售拓展，研发投入中电子烟+HNB/CBD/雾化医疗与美容分别占63.4%/12.2%/24.4%；综合影响下，1H24公司净利率实现13.6%，同比-0.4ppt。

　　4、海外规范化监管积极推进、新业务有望逐步进入收获期，看好公司作为全球雾化科技龙头中长期广阔成长空间。

　　该行预计，1）监管：美国PMTA审核持续完善，后续随获批口味丰富、各州白名单等制度推进，公司与换弹客户市场份额有望修复；英国持续完善一次性电子烟相关监管，示范效应明显，监管门槛抬升有望使不合规的一次性产品不断出清，市场份额有望被换弹、开放式等产品逐步承接，看好海外监管积极推进下，公司作为技术领先、合规经营的全球龙头强者愈强势头；2）新业务：公司持续大力研发投入护航中长期成长，雾化美容应用场景有望丰富，HNB新技术有望迎来商业化落地，雾化医疗自研产品及技术外部赋能同步推进，有望打造多元成长曲线。

　　风险

　　政策监管风险，客户依赖风险，技术风险，汇率波动。

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责任编辑：史丽君 配资股票交易网站