A股巨头突遭史诗级逼空？

　　本周，纽约期铜市场上演了一轮史诗级的逼空行情，有消息称，A股上市公司洛阳钼业旗下贸易公司埃珂森(IXM)持有大量纽约期铜的空头头寸，或损失惨重。受此消息影响，洛阳钼业5月16日股价大幅下挫，盘中一度暴跌超6%。

　　5月16日深夜，洛阳钼业紧急发布澄清公告称，公司关注到媒体关于旗下贸易公司IXM的相关报道，IXM对金属贸易进行了100%的对冲，以降低其商业活动中的价格风险。IXM不做单纯投机交易。IXM从事的交易是跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。

　　另有知情人士透露，全球大宗商品交易巨头托克集团（Trafigura）和埃珂森正试图购买实物铜，以交割他们在美国CME（芝加哥商品交易所）持有的大量空头头寸。对此，托克集团承认将向美国运送更多的实物铜。

　　1800亿巨头紧急声明

　　本周，纽约期铜市场上演了一轮史诗级的逼空行情，Comex 7月交割的铜价大幅飙升，5月15日，COMEX铜价一度创下了5.128美元/磅（11305.3美元/吨）的历史最高点。截至目前，COMEX铜价回落至4.8868美元/磅，年内累计涨幅约26%。

　　突然的暴力拉升，令大量空头头寸爆仓。有消息称，A股上市公司洛阳钼业旗下贸易公司埃珂森(IXM)因持有大量空头头寸，而身陷“旋涡”之中。

　　受此消息影响，16日A股开盘后，洛阳钼业股价大幅下挫，盘中最大跌幅超6%，截至收盘，跌幅仍达5.04%，A+H最新总市值为1812亿元。

　　在此之前，洛阳钼业股价持续攀升，去年12月至今年4月期间，股价最大涨幅超114%。

　　5月16日深夜，洛阳钼业紧急发布澄清公告称，公司关注到媒体关于旗下贸易公司IXM的相关报道，回应如下：

　　全资子公司IXM是世界级金属贸易平台，作为全球重要的大宗商品贸易商在全球销售公司的产品，包括公司100%的自产铜产品，同时IXM也交易大量的第三方金属和精矿产品。IXM对金属贸易进行了100%的对冲，以降低其商业活动中的价格风险。IXM不做单纯投机交易。IXM从事的交易是跨市、跨期、跨品种等对冲和套利交易策略，风险完全可控。

　　截至目前，公司生产经营情况一切正常，整体流动性处于历史最好水平。公司对未来铜价持积极乐观态度，2024年年初至今未开展自产铜产品战略套保业务。2024年创纪录的铜价和公司创纪录的铜产量，也将为业绩提供强力支撑。

　　据公开信息，埃珂森隶属于洛阳钼业集团，是全球第三大有色金属贸易商，2005年成立，总部位于瑞士日内瓦。其主要业务范围为有色金属及其矿产的整合贸易，致力于金属的发掘、整合、混拌、加工、运输、经销，目前交易的品种包含铜、铝、铅、锌、银、镍、钴、锂、铌铁等。

　　紧急应对

　　5月15日，有媒体援引知情人士报道，全球大宗商品交易巨头托克集团（Trafigura）和埃珂森正试图购买实物铜，以交割他们在美国CME交易所持有的大量空头头寸。

　　报道称，托克集团和埃珂森在纽约期铜市场持有大量空头头寸。这意味着，他们在押注铜价下跌，或者对冲自身的价格风险敞口。但COMEX铜价的突然暴力拉升，导致大量空头头寸遭到了严重“逼空”。

　　托克集团承认将向美国运送更多的实物铜。托克是北美最大的实物铜供应商之一，鉴于该市场的溢价，该公司将向COMEX运送更多的铜。

　　据悉，托克集团已要求部分铜生产商将5月和6月的运输改道至美国，但临时更改目的地非常困难。

　　知情人士称，COMEX铜价将会继续保持涨势，直到从南美和澳大利亚运送至美国的铜矿产品到达市场，这可能需要数周时间。

　　对于这一轮史诗级逼空行情，CME回应称，会持续监控市场，但认为其作为市场参与者在管理铜风险和不确定性方面表现良好。

　　与此同时，COMEX铜价涨幅超过伦敦金属交易所（LME），为生产商和交易商创造了套利机会，它们可以利用两地的价差进行套利销售。

　　花旗在一份报告中指出，套利相关和纯粹的空头回补推动了COMEX的涨势，这种涨势可能难以维持，实物铜的重定向将缓解套利的不平衡，但需要时间。

　　LME的铜价约为10240美元/吨。考虑到运费和保险等成本，交易商通过从LME系统获取铜并将其交付给CME，每吨可以赚取约300美元的差价。但问题在于LME注册仓库中一半的可用铜来自俄罗斯，不能交付到CME系统。

　　铜的供需趋紧

　　从基本面来看，纽约铜期货突然上演史诗级逼空的主要导火索是，铜的供需趋紧。一方面，供给端频受扰动，引发对铜供给短缺的担忧；另一方面，全球制造业复苏和能源转型推升了对铜的需求。

　　机构预计，矿商需要在2025年至2032年间投资超过1500亿美元去扩大铜矿资本开支，才能满足行业的供应需求。惠博资讯预计，2024—2026年全球精炼铜的供需缺口，分别为0.7万吨、10.3万吨、19.6万吨。

　　随着行业供需缺口继续扩大，市场普遍预计将持续推动铜价上涨。

　　花旗银行认为，现货铜价在未来几个月还将继续走高，年底将达到每吨10000美元，并在2026年攀升至12000美元。

　　高盛在报告中将铜的今年年末预期价位从1万美元/吨上调至1.2万美元/吨，全年均价预期从9200美元/吨上调至9800美元/吨，维持2025年平均1.5万美元/吨的预测。高盛预计，要激励长期矿山投资，长期平均价格需要维持在1.2万—1.3万美元/吨之间。要想解决短期内铜稀缺的问题，预计明年平均铜价至少要达到1.5万美元/吨。

　　但英国商品研究所分析师Robert Edwards认为，基本面并不足以解释如此极端的行情。美国铜供需基本面似乎并不能完全证明这种极端逼空行情是合理的配资炒股哪，衍生品市场上可能发生了其他事情。